:quality(90))
Door Dirk Brounen | 9 januari 2017 | 1 min lezen
2017 is begonnen met stijgende rentes, iets waar pensioenfondsen op hoopten en sommige huizenkopers voor vreesden. Maar wat is nu eigenlijk de impact van een verandering van de rentestand op het resultaat van vastgoedbeleggingen? Verhogen stijgende rentes de financieringskosten van vastgoedbeleggingen, of worden die gecompenseerd door een stijging in de geïndexeerde huuropbrengsten.
Dirk Brounen (TIAS), Huib Vaessen (APG) en David Ling (University of Florida) zochten het antwoord op deze vragen bij de internationale vastgoedfondsen. Zij analyseerden het risico en rendement van 723 beursgenoteerde vastgoedfondsen sinds 1999 en volgden hen tijdens verschillende stijgende en dalende renteperioden.
Hun resultaten laten zien dat dit renterisico een belangrijke factor is in het rendement van deze vastgoedfondsen en dat ook vastgoedrendementen dalen wanneer de rente stijgt. De mate waarin dit gebeurt verschilt echter sterk tussen deze 723 fondsen.
Het loont voor beleggers om bij de selectie van hun vastgoedbeleggingen aandacht te besteden aan de schuldpositie en -structuur van het fonds. Vastgoedfondsen met veel korte schuld en relatief lage bezettingsgraden in hun vastgoedportefeuille reageren het sterkst op een renteverandering. Wie dat renterisico liever beperkt, doet er dus goed aan om deze fondsen te mijden en dit artikel eens goed te lezen.