Sinds de opkomst in de VS in 1960 is de Real Estate Investment Trust (REIT)-norm de wereld overgegaan en inmiddels ingevoerd in ruim 25 vastgoedbeleggingsmarkten wereldwijd. Dit houdt in dat beursgenoteerde vastgoedbeleggingsfirma's, nadat zij de REIT-criteria van winstuitkering hebben doorgevoerd, op deze markten zijn vrijgesteld van het betalen van vennootschapsbelasting.

Beeld: © Nationale Beeldbank

Dit betekent ook een verschuiving van de focus weg van vastgoedontwikkeling en in veel gevallen maximalisatie van hun hefboomwerking. Nu we deze bedrijfstransformaties achter de rug hebben, is het tijd te beoordelen wat de effecten hiervan zijn geweest.

Oftewel, welke effecten heeft het REIT-regime gehad op de prestaties van beursgenoteerd vastgoed? Uiteraard is de stroom van vennootschapsbelasting opgedroogd, maar welke voordelen zijn hiervoor in de plaats gekomen? “Waarom?” is misschien wel de beste vraag om dit onderzoek mee te beginnen. Waarom voeren overheden wereldwijd het REIT-regime in? Waarom verwachten zij dat deze omschakeling enig effect zal hebben? En waarom zouden beleggers hier iets mee moeten? Dirk Brounen (professor Real Estate Economics aan de TIAS School for Business and Society), Ronald Mahieu (professor Finance & Innovation aan de TIAS School for Business and Society) en Hans Op ‘t Veld (Head of Listed Real Estate bij PGGM Investments) hebben deze zaken internationaal onder de loep genomen.

Lees meer

The Return Effects of Shifting Tax Regimes, Mahieu, Brounen, op 't Veld (2013)